做座2008年煤炭行业下半年投资策略综述

2008年煤炭行业下半年投资策略综述

——煤炭行业下半年策略综述

国际原油价格的持续上涨，推动作为替代性能源的煤炭连续涨价。2008年在行业供需依然偏紧，且运能增长有限的情况下，预计国内煤价还将进一步上涨；同时，“十一五”煤炭行业规划中的大企业、大集团战略，将加速煤炭行业进入寡头主导时代。长期来看，煤炭行业整合预期较强，煤炭股伴随长期超额收益值得期待，因而分析人士普遍看好煤炭板块。

下游需求持续旺盛

煤炭需求主要集中于四大行业，即电力、钢铁、建材和化工，在中国重工业化的带动下，下游将保持旺盛需求。安信证券分析师综合考虑四大行业的煤耗增速，预计2008年将新增煤炭消费量2.54亿吨。

首先是耗煤量比重最大的电力行业。2007年国内火电发电煤耗量达14.01亿吨，预计2008年火电发电量将同比增长13%，考虑占比1.8%的节能减排，预计2008年火电行业将新增煤曾安表示炭消费量1.57亿吨。

其次是钢铁行业。2007年国内生铁煤耗量达4.55亿吨，预计2008年钢铁行业产量将同比增长10%，考虑占比1%的节能减排，预计2008年钢铁行业将新增煤炭消费量0.41亿吨。

再次是建材行业。2007年国内建材行业煤耗量达3.96亿吨，预计2008年建材行业的产量将同比增长10%，考虑1%的节能减排，预计2008年建材行业将新增煤炭消费量0.32亿吨。

最后是化工行业。考虑到2008年煤化工行业的快速增加，预计2008年整个化工行业的煤炭消耗量将会新增0.25亿吨。

全年供给偏6、产品机械主要配置：紧

从供给来看，煤炭行业2008年供给将呈现偏紧局面。安信证券分析师认为，主要原因在于2006、2007年的固定资产投资增速低于第二产业的固定资产投资增速。安信证券分析师以固定资产投资来推断煤炭行业的产能，以两年的投资转化期、吨煤400元的投资额、60%的煤炭产能投资构成来推断，2006、2007年煤炭行业的产生形变对拉力机的安装精度进行复查时的温度通常称为塑料的软化点TS固定资产投资增速分别为29%和22%，预计2008年煤炭行业的产能将会达到2.22亿元，加上新增的0.1亿吨的净进口，预计2008年新增的供给将为2.32亿吨。综合考虑2008年新增的供给和消费增量，2008年煤炭供需缺口将在4000万吨左右。

此外，2008年运力偏紧，运能增长有限。国金证券分析师表示，尤其是冶金用煤对应的运力至少要到2010年上半年才得以缓和，铁路建设进程以及有效增量运力释放的预期不容乐观。据了解，我国煤炭的主要增量来自“三西”，即山西、陕西和内蒙古西部。

招商证券分析师指出，“三西”煤炭外运的主要通道是大秦线、朔黄线、石太线，侯月线等线路，除了大秦线每年5000万吨的增量外，其他线路增量非常有限（总体预测我国铁路运输增量为7000万吨），这也在相当大的程度上限制了我国煤炭的有效供给（按我国煤炭每年供给增量约2亿吨计算，大约50%即1亿吨需要通过铁路运输）。