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电力设备新能源行业2019年度投资策略：电力设备有性价比 静候新能源盈利能力见底

输变电设备主流企业业绩表现将是向上的，在经济调整中有一定性价比。自动化产业一旦行业需求企稳，有竞争力的主流企业可能有战略级买点。新能源汽车中游的盈利能力在走近底部，有望在2019年中见底;目前，三元电池、电解液格局率先稳定合股纺。光伏板块可能有政策性修正。总体看，2019年特别是下半年，板块基本面走势会显著好于2018年，部分领域可能会有值得珍惜的投资机会。

估值进入合理区间。新能源车中游估值接近最近4年低位，自动化板块处于较低位置，而输变电板块估值创10年新低。其中，优质企业估值在合理区间，而二三线企业调整幅度更大。

输变电装备板块有性价比。电力设备经营固定座表现能穿越年周期的本质是能将投资转嫁给全国消费者，只要用电量能稳住，电投资在本轮经济调整中大概率能维持住，再考虑到特高压周期投资，主流企业经营是向上的。

新能源汽车中游的盈利能力服务是不是到位正在走近底部。国内具有性价比的新能源车款系在增多，出租、约车可能出现政策驱动的增量，预计需求走势会延续，海外2020年可能对国内企业启动比较有力的拉动。但动力电池及相关领域供给的快速扩张，造成产业盈利呈现周期性特点。同时科研也应当允许在1定阶段可能出现失败和反复目前，原材料、电池材料板块盈利能力仍在下行，考虑到有效产能的利用率，以及大部分参与者已难以支撑新一轮大扩张，我们预计行业性盈利情况有望在201攀登架9年中附近见底。在此之前，有效供给瓶颈较明显的是三元电芯，盈利能力已见底的是电解液。

等待自动化板块的战略性买点。国内草莽创业时代已经过去，部分企业已形成了明显的领先优势，且其运营效率、扩张成本的领先程度还在扩大。近几个季度，国内需求情况走弱，但长卸力后拧紧油处接头期来看，该产业的经济性、必要性都会越来越强，一旦行业需求走势企稳，应该就是优质液位仪表企业的战略级买点。

光伏可能会有政策修正，主线还是成本下降。5月光伏新政国内装机带来大扰动和盈利压力，后续可能会有政策修正。主流企业将通过海外市场对冲部分国内压力，但全球供需恢复还需要数个季度时间，企业的分化和集中度提高将非常显著。风电的交货周期已经开始，后续盈利能力有望企稳。按计数器上“启动”键